FX168财经报社(香港)讯 传统意义上，美联储进入加息周期会促使美元上涨，但今年情况似乎有所不同，随着市场对美联储加息的定价愈发激进，目前预期5次加息25个基点，但美元却一再回撤，美指回吐今年全部涨幅。

美联储的加息行动被证明是美元的头号敌人，这在进入今年之际颠覆了华尔街的共识。

尽管按照传统逻辑，收益率上升应会提振美元，但交易员目前押注美联储收紧政策将在未来抑制经济增长。

美元看涨期权需求已跌至9个月来的最低水平，美指抹去了今年以来的所有涨幅，这令摩根士丹利、美国银行和花旗集团的美元多头处于守势。

“收益率曲线的平坦表明，市场正在思考，‘好吧，由于现在的利率上调，经济增长将在不久的将来再次放缓，’”荷兰合作银行驻伦敦外汇策略主管Jane Foley说。“这将在今年下半年对美元产生影响。”

美元的走势通常与经济状况交织在一起。流行的“美元微笑”理论认为，美元将随着美国的优异表现或避险需求上升而走强。

在1月份股市暴跌期间，美元涨势强劲，但此后已回跌，未能充分利用美联储加息预期的加速，而这通常是外国买家寻求更高收益率的催化剂。

其他迹象表明，对美元的偏好正在减弱。美元相对于其他主要货币的一个月看跌期权和看涨期权比率已降至5月以来的最低水平，表明投资者不愿意为押注美元进一步上涨而支付溢价。

商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，尽管美元的投机性头寸仍处于2019年以来最看涨的水平附近，但杠杆基金已开始撤出部分押注。鉴于货币市场预期将在3月加息，美联储加息实际上已成定局。一些投资者猜测，加息已经被消化，导致交易过度。

在今年1月下半月的股市抛售中，美指上涨了2%，但随着避险需求的减弱，该指数已经回吐了今年以来的几乎所有涨幅。由于美元主要是在市场动荡时期、而不是在利率政策预期的情况下上涨，这可能意味着外汇投资者不再那么关注改善后的利差交易，而是更担心美联储的强硬立场可能对经济造成的影响。

美元周二一度上涨0.3%，美国国债收益率攀升，美国通胀数据将于本周晚些时候公布，同时油价下跌打击了与能源相关的货币。

今年1月，2年期和10年期美国国债收益率差收窄至2020年10月以来的最低水平。虽然这种变化的部分原因，尤其是短期国债收益率的上升，可以归因于即将到来的利率变化，但收益率曲线趋平可能是一个警告，表明美国经济增长不会像许多人预期的那样强劲，这被债券观察人士称为曲线趋平(bear flattener)。

“市场没有准备好讨论资产负债表，”Acadian Asset Management的投资组合经理Clifton Hill说。“他们不得不重新调整，随着美元定价了大量看涨情绪，市场开始关注这对经济增长可能产生的影响。”

有迹象表明，美国经济出现放缓，虽然不会马上出现，但至少有这种可能。1月消费者信心指数跌至10多年来最低，因通胀和奥密克戎指数令经济前景黯淡。

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